Kodak a de nouveau progressé et le film a été décisif (mais cela n'explique pas tout)

Kodak a bouclé le deuxième trimestre 2026 avec une quatrième hausse annuelle consécutive du chiffre d'affaires, de la marge brute et de l'EBITDA opérationnel. L'entreprise a réalisé 311 millions de dollars de revenus, contre 263 millions un an plus tôt, et a enregistré un bénéfice net de 17 millions de dollars. Pour la photographie, le chiffre important se trouve dans AM&C, le segment où Kodak regroupe une bonne partie de ses activités liées au film et aux matériaux avancés.

Ce segment a été le plus dynamique du trimestre, avec une hausse du chiffre d'affaires proche de 40%. C'est un signe concret que le film garde un poids économique chez Kodak. À lui seul, cela ne prouve pas que la pellicule 35 mm pour photographes soit l'unique moteur ni que l'activité soit à l'abri de toute fragilité.

Le film compte, mais le rapport mesure un segment plus large

La lecture rapide serait de dire que le retour de la photographie argentique a sauvé Kodak. Le rapport ne permet pas d'aller aussi loin. AM&C n'est pas une case réservée à la seule pellicule photo grand public. Kodak y regroupe du film, des matériaux et de la chimie, avec des usages qui vont au-delà d'un appareil chargé avec une pellicule.

Cela ne retire rien à l'intérêt de la nouvelle. Au contraire. Cela montre pourquoi la demande actuelle pour le film a des conséquences qui dépassent une mode des réseaux sociaux. Faire tourner une usine, obtenir des émulsions, soutenir les fournisseurs et préserver le savoir-faire technique demande du volume et de la continuité. Un segment qui recommence à croître donne plus de marge pour produire, planifier et maintenir une offre qui dépend d'une chaîne industrielle complexe.

Il faut aussi éviter de confondre chiffre d'affaires et disponibilité immédiate. Le fait que Kodak vende davantage ne garantit pas que chaque pellicule sera toujours en stock, que les prix baisseront ou que tous les formats recevront la même attention. La production de film reste exposée au coût des matières premières, à la capacité d'enduction, à la logistique et aux décisions de distribution. La demande peut progresser et, malgré cela, le photographe peut toujours rencontrer des limites concrètes au moment d'acheter.

Le signal utile, c'est la continuité

Pour celles et ceux qui photographient en argentique, le meilleur signal n'est pas une promesse d'abondance. C'est le fait que l'activité liée au film justifie de nouveau une activité industrielle. Cette continuité compte plus qu'un enthousiasme passager. Elle permet d'envisager des émulsions toujours actives, des formats maintenus et des laboratoires qui disposent encore de matière première pour travailler.

La situation demande encore un regard moins nostalgique. Kodak n'est pas redevenue l'entreprise dominante de l'ère chimique. C'est une société avec des activités diverses, de la dette, des coûts industriels et un marché du film bien plus petit que celui de son passé. Ce trimestre est une amélioration vérifiable. La conclusion raisonnable est plus modeste : la photographie argentique apporte une vraie valeur à Kodak, mais son avenir dépend de la tenue de cette demande et du fait que le reste de l'activité ne la déstabilise pas.